这个报告，对你明年的财富安全至关重要?文
马光远
11月16日，央行发布了《年第三季度货币政策执行报告》，对中国货币政策的执行情况进行了解释，并对下一步货币政策的取向以及市场关切的通胀问题进行了全面的回应。
我要强调一下，大家以后一定要重视央行每个季度的这个报告，如果说对于个人而言，有哪个官方的报告对你的财富影响最大的话，央行的报告起码是最重要的之一。
▲图片源自摄图网可惜的是，由于央行的货币政策执行报告中充满了很多专业术语和词汇，一般人要么没有耐心读完，要么读完也不知道央行云里雾里在说什么。
当然，受美联储前主席格林斯潘语言风格的影响，全球很多央行在货币政策报告中总是故弄玄虚，把话说的艰涩难懂，中国央行的报告也有这特点，“你如果以为你读懂了我，你一定了误解了我”，好在有我这样无趣的人总是剥开皮，切开肉，把这些报告的灵魂赤果果的晒给你。
第一，未来究竟有没有通胀？
在物价问题上，央行讲了三句话：
第一句是，“物价上涨结构性特征明显”；
第二句是，“不存在持续通胀或通缩的基础”；
第三句是，“食品价格指数同比上涨幅度较大，未来一段时间需警惕通胀预期发散”。
这三句话结合起来看，就比较清楚了。
在央行看来，尽管10月份CPI到了3.8%，创73个月以来的新高，但央行认为价格上涨是结构性的，不是全面性的。也就是说，央行认为目前的CPI就是猪肉涨得太猛导致的，所以央行认为，目前不存在通胀和通缩的基础。
但是，央行担心什么，担心“通胀预期发散”，这个话太重要了。通胀既是一种事实，也是一种预期，如果预期形成，就有可能成为真正的通胀。所以，我认为有人说中国目前是通缩纯属胡说八道，CPI3.8%了，除了猪，其他食品价格也在涨，你说是通缩？
PPI负增长，只是信心不足，产出缺口大，不代表不会形成通胀的。纵观中国过去的通胀，哪一次不是“结构性”，或者“输入性”最后导致全面通胀呢？通胀，还是要重视，如果有通胀，在资产配置上恐怕要早做防范。
▲图片源自摄图网第二，货币政策明年会不会宽松？
在货币政策宽松问题上，央行从来都讳莫如深。即使在年“四万亿”推出时，M2的增速一年接近30%，我们对货币政策的定义仍然是“适当宽松的货币政策”。
所以，对于明年的货币政策的理解，不能看央行的字面表述，要看实质，实质是什么，就是明年的经济形势。对于明天的经济形势，央行仍然认为，“当前外部环境错综复杂，经济下行压力持续加大，部分企业经营困难较多”。
所以，央行会加强“逆周期调节”，逆周期调节意味着什么，意味着明年货币政策的选项仍然是“稳健”，但“稳中偏松”。但央行同时强调坚决不搞“大水漫灌”。
对于明年的货币政策，比今年难选择的是，一方面要稳增长，另一方面，还要考虑物价问题，还要盯着房价，对于央行而言，的确更难了。
但我认为，央行最主要的还是要以稳增长作为核心目标，尽管不会猛放水，但流动性的充裕是必须保证的。留给央行的选项就是那句大家经常说的话：“嘴上说不要，身体却很诚实。”
第三，人民币会不会继续贬值？
在人民币汇率问题上，央行最有名的言论是“人无贬基”，我一直坚持认为，这句话是真的。我从来不质疑，我也多次发文对那些预测人民币要暴跌的人进行抨击。
尽管今年8月5日，人民币汇率跌破了7元，但11月5日，离岸和在岸人民币对美元市场汇率先后升破7，有力的回击了那些预测人民币要暴跌的人。
在人民币升破7之后，有人预计人民币告别了贬值，这也未免太乐观。人民币未来双向波动的概率很大，单边升值的概率并不大。
第四，货币政策如何应对房价？
在房地产问题上，央行仍然旧调重谈，“按照‘因城施策’的基本原则，落实房地产长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段。”这意味着，在房地产政策上放松的概率比较低？
我不这么认为，目前房地产的数据全面下滑，70个大中城市二手房价格环比下跌的城市数已经超过了35个，按照过去的规律，这是一个转折点，房价快速上涨的历史结束了。
今年房地产投资一直维持在两位数，对稳增长的贡献不可替代。但，房地产投资明年跌破两位数快速回落的概率非常大，如果继续打压房地产，势必影响中国经济。所以，我不认为，房企明年的融资政策继续加码，调整的概率仍然很大。
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