年，中国经济走向哪里？

文/马光远经济观察家央视财经评论员

中央经济工作会议马上召开，北京刚发布了雾霾红色预警。年，中国经济的走向和宏观政策的选择一如北京的雾霾，让人感觉沉重、模糊，看不清前面的方向。

年无疑很重要，“十三五”的开局之年，五年后能否全面建成小康社会，中国能否跨越中等收入陷阱，可以说，这个开局之年实在太重要了。

我对年的基本判断是：中国经济仍然延续过去六年的下滑，过去积累的风险和问题层层叠加，旧的拉动经济增长的马车熄火，新的增长动力一时半会培育不起来。政府宏观政策因为过去几年的透支，特别是“4万亿”的透支，回旋余地已经不大。因此，年中国经济的大气候仍然属于寒冬，很多企业、很多行业能不能活下来恐怕是头等大事。所以，不要对年中国经济过于乐观，温度很低，雾霾很重。

基于此，宏观政策的选择其实也很简单，就是要在防止经济出现系统性风险的前提下，一方面稳住阵脚，另一方面，还要切实推进结构调整和创新。棋走到盘中，发现四面楚歌，只有一条路可走。所以需求侧也好，供给侧也好，说穿了就是要一颗红心，两手准备。在我看来，尽管雾霾很重，但年中国宏观政策其实没有太大的悬念。我用“金木水火土”五字概括之：

金

一是金融改革和金融监管，一是金融风险。年股市已经预演，年中国经济最大的风险可能是企业债所可能引发的系统性的风险。如何清理僵尸企业，但又不引爆风险，考验中国政策智慧。年是名符其实的风险之年。

木

大兴土木，搞基建投资。稳增长仍然要靠投资，靠“十三五”确定的一些大项目，进行反周期操作，稳住下滑的趋势，为结构调整赢得时间。

水

货币政策仍然会放水，而且利率回归至零的概率在增加。放水一是经济自身的压力，一是来自企业债崩盘的风险。财政政策也会放水，一方面加大赤字，一方面象征性减税。

火

要让消费真正火起来，未来中国经济的最大希望是消费的升级。留住消费，特别是让中产阶层在国内消费，让国内的消费火起来，能挽救很多行业。

土

还得看房地产，房地产仍然是中国经济的晴雨表。年，能不能通过出台房贷利息抵个税等措施，消化住房库存，稳定房地产投资，直接决定中国经济的温度。

记住这五个字，头脑发热、发冷的时候，都可以默默读一读。明年如果经济增速确保在6.5%左右，后年确保在6%以上，中国经济就基本度过了危险期，所以，做好困难的准备很重要。给你们三个建议：

第一，多穿衣服，准备过冬；

第二，好好学习，天天向上；

第三，多生孩子少养猪，把这个冬天过去。

至于明年投资什么，记住：我在西双版纳的时候，已经告诉你们了，如果你们忘记了，就回去再读一遍：《年，我们应该投资什么？》。

年，我们应该投资什么？

文/马光远经济观察家央视财经评论员

年在中国经济大周期中的意义非常多元：既是“十三五”的开局之年，也是中国经济连续六年持续放缓的中继。受中国经济自身周期和国际经济大周期的影响，经济继续下行的态势不会改变，“明斯基时刻”若隐若现。在这种情况下，作为老百姓，应该投资什么？

众所周知，中国的投资和财富规律受宏观政策的影响非常大，毕竟，中国的市场经济仍然是政府在资源配置中起决定性作用。年的投资选择，当然是要看货币政策、财政政策以及产业政策的取向。

先说货币政策，笔者认为，尽管最近大家都在热炒“供给端结构性改革”，似乎意味着宏观政策不再选择刺激，不再吃兴奋剂和放水。但事实上，考虑到年经济下行的压力和面临的风险，货币政策的宽松是必然的。因为年中国的经济通缩的压力非常大，同时，企业债务负担沉重，必须通过降准降息补充流动性，降低企业的融资成本。所以，在通缩和货币放水的情况下，年全年进入负利率的概率很大。负利率意味着，你的钱存在银行，每天就像冰棍一样会化掉，财富会流失，你必须通过投资才能避免财富贬值。另外，在美元进入加息周期，以及人民币加入SDR之后，我个人判断，人民币贬值的压力仍然很大。这意味着，年你将同时要应付负利率和人民币贬值的双重压力。

财政政策的取向已经很明显了，中国的财经官员已经在很明显地吹风：谁说3%的赤字率是必须遵守的规律？这话翻译过来，就是明年政府会加大举债的力度搞投资，把政府投资拉起来，扩张性的财政政策的概率很大。

从产业政策看，作为“十三五”的开局之年，“十三五规划建议稿”中重点发展的产业，重点提及的大项目，都是需要重点







































治疗白斑医院
儿童白癜风能治疗好吗